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近两日，焦煤大幅上涨，9月15日，《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。文章指出，内卷”重灾区，要依法依规有效治理。更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质，实行优质优价，反对低价劣质。推动落后产能有序退出，实现市场动态出清。线上线下一体治理。同时，这也是习近平总书记2025年7月1日在二十届中央财经委员会第六次会议上讲话的一部分。

图表来源：公开资料整理、乐天堂(Letiantang)滚球app官网下载-乐天堂世界杯（中国）研究院

异动分析：

除了反内卷再次扰动影响，供应端同时也受到阶段性的生产消息扰动。 9月15日Mysteel煤焦资讯显示，山西临汾古县一座煤矿于9月12日晚间停产，具体复产时间暂不确定。该煤矿核定产能90万吨，主产低硫主焦煤A9、S0.5、G83，正常日产原煤约3000吨。基本面来看，月初行政性减产，供应下降后库存环比回落，目前来看，库存偏中性，较同期压力不明显。中间环节看，独立洗煤厂产能利用率连续4周下降，进口端，进口累计增速连续3个月呈现下降，1-7月我国进口炼焦煤同比下降8.5%。

图表来源：同花顺、乐天堂(Letiantang)滚球app官网下载-乐天堂世界杯（中国）研究院

观点看法：

"反内卷"、查超产（国家能源局对8省区的产能倒查）、安监升级将持续对供应端产生扰动。供应端来看，山西两会有提到 2025 年原煤增产 3000万吨，截至7月，较同期增加近 5600 万吨，后续山西将继续缩减产量；另一方面，根据 2024 年底能源工作会议，2025 年全年煤炭产量力争达到 48亿吨左右，同比增加 0.86%，展望 9-12 月份，原煤供应仍有所缩减空间。需求端，随着金九银十的到来，下游钢材节前预期有部分需求释放，板块走势震荡偏强，建议关注煤矿的供应及宏观政策变化，同时特别注意交易所前期两次限仓影响。

作者 研究员：徐玉花

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